퇴직연금 자가연금화 전략: 목표기반투자(GBI)적 접근

초록

본 연구는 퇴직연금 인출단계에서 목표기반투자(goal-based investing, GBI)를 적용한 자가연금화 전략의 효과성을 분석한다. 한국 퇴직연금 제도는 높은 일시금 수령 비중으로 인해 수급자가 투자 위험과 장수 위험을 개인적으로 부담하는 구조적 한계를 지니고 있으며, 이는 노후소득의 지속가능성을 저해하는 요인으로 작용한다. 본 연구는 인출단계를 단순한 자산 소진 과정이 아닌, 목표 달성 확률을 관리하는 동태적 의사결정 문제로 재정의한다. 이를 위해 목표실패조정수익률(goal failure-adjusted return, GFAR)을 핵심 의사결정 지표로 활용하는 GBI 기반 자산배분 전략을 제안한다. 몬테카를로(Monte Carlo) 시뮬레이션(1,000회 반복, 연간 자산 재구성)을 통해 제안된 전략을 연령 기반 글라이드패스 전략과 정태적 자산배분 전략과 비교·분석했다. 분석 결과, GBI 전략은 다양한 인출률과 기대여명 시나리오 전반에서 재원부족위험(ruin risk)을 유의미하게 억제하면서 상속자산을 안정적으로 유지하거나 확대하는 성과를 보였다. 이러한 결과는 GBI 기반 자가연금화 프레임워크가 퇴직연금 인출단계에서 지속 가능한 노후소득 관리를 위한 유효한 대안이 될 수 있음을 시사한다.

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